Korian - Résultats premier semestre 2011 : Des développements importants : + 1 905 lits

Korian, leader européen de la prise en charge de la dépendance, présente ses comptes consolidés du 1er semestre 2011.

Le chiffre d'affaires atteint 485,6 M€ en hausse de 9,7% par rapport au 1er semestre 2010 avec une croissance organique élevée de 7,0%. La marge d'EBITDAR, indicateur opérationnel privilégié par le groupe, atteint 23,8% en hausse de 0,4 point.

Enfin, l'EBITDA progresse de façon plus significative, +11,9% à 54,5 M€. La structure financière est toujours solide avec un levier financier retraité de l'immobilier limité à 3,7x l'EBITDA. D

ans ce contexte favorable, Korian a accéléré son développement en intégrant 1 905 lits dans ses trois pays d'implantation.

Pour 2011, Korian reste confiant dans l'atteinte d'un CA supérieur à 1md€.

Le chiffre d'affaires est en progression de 9,7% sur le 1er semestre marquant une accélération de la croissance. Ce bon niveau d'activité est le résultat :

• d'une croissance organique robuste qui atteint 7,0%, grâce à un effet volume lié notamment aux montées en charge et à un effet prix confirmant notre capacité à piloter nos tarifs (en particulier par la poursuite de la spécialisation de nos lits)
• de l'intégration de nouveaux établissements soit 730 lits en 2010 et 1 905 lits depuis le début de l'année
• de la cession de la dernière clinique en Allemagne et du débouclage d'un partenariat marquant la sortie de 409 lits de cliniques.

L'EBITDAR est en progression de 11,4%. La marge d'EBITDAR sur CA s'établit 23,8% en progression dans les trois pays d'implantation du groupe. Depuis juin 2007, qui correspond à la première publication semestrielle du groupe, la marge d'EBITDAR consolidée est en hausse de +1,7 point marquant une
progression ininterrompue.

Les loyers progressent de 11% sous l'effet d'une indexation limitée à 1,6% à périmètre constant et de l'entrée en loyer de constructions neuves qui contribueront à l'accroissement de l'activité dans les mois à venir.

Les frais financiers s'élèvent à 15,2 M€ en hausse de 25,6% correspondant pour :

• un quart à l'accroissement de la dette
• un quart à la hausse des taux d'intérêts qui a été limitée grâce à une politique de couverture de taux efficace
• le résiduel à la hausse des marges suite au refinancement du crédit syndiqué opéré en 2010 et qui donne au groupe une importante flexibilité financière.

Enfin, le résultat net part du groupe atteint 5,8 M€ en baisse de 28,2%. Conformément aux évolutions des normes IFRS, les frais d'acquisitions sont désormais comptabilisées en 2011 dans les autres charges pour 2,6 M€. Le résultat net part du groupe courant4 ressort pour sa part à 9,3 M€ en hausse de 9,4% par
rapport au 1er semestre 2010.

UNE FLEXBILITE FINANCIERE INTACTE

L'endettement net atteint 572,6 M€ en hausse de 65 M€ par rapport au 31 décembre 2010 du fait des investissements de croissance externe pour près de 45 M€, des investissements de restructuration pour près de 40 M€ et diminué du cash flow généré sur la période.

Malgré cette hausse de l'endettement, le levier retraité de la dette immobilière ressort à 3,7x l'EBITDA, quasiment stable sur le semestre et bien en dessous du covenant de défaut fixé à 5,25x. Fort d'une structure financière solide, Korian conserve une importante flexibilité financière pour poursuivre un développement sélectif et fortement créateur de valeur.

UNE ACCELERATION DU DEVELOPPEMENT

Depuis le début de l'année, Korian a réalisé un développement actif sur ses trois plateformes européennes avec 1 905 nouveaux lits intégrés :

• En France, le groupe a acquis 3 cliniques totalisant 262 lits dans le Sud Ouest, a ouvert 91 lits et poursuit la consolidation des établissements Seniors Santé par l'intégration d'un EHPAD de 88 lits
• En Italie, Segesta poursuit activement sa politique de renforcement de grappes locales avec l'acquisition de 5 cliniques en Sardaigne et de 1 RSA5 dans les Pouilles. Sur le 1er semestre, Segesta a intégré 767 nouveaux lits
• En Allemagne, Phönix a finalisé début septembre l'acquisition du groupe Weidlich comprenant 697 lits répartis dans 7 Pflegeheime6 situés principalement dans le Sud de l'Allemagne. L'intégration de ces établissements de grande qualité sera finalisée dès la fin de cette année.

L'ensemble de ces développements représentera un chiffre d'affaires en année pleine de l'ordre de 65 M€.
Compte tenu des cessions intervenues en France et en Allemagne, l'impact net de la croissance externe sera limité à 20 M€ en 2011

Au-delà de ces importants développements, Korian dispose encore d'un pipeline embarqué sur 6 619 lits qui se décompose en :

• 2 591 lits à construire ou en cours d'acquisition. En particulier, Korian a protocolé l'acquisition de 150 lits répartis au sein d'un EHPAD et d'un SSR dans le Sud Ouest de la France, et de 300 lits en Italie dans la ville de Bari
• 700 lits construits en cours de remplissage
• 3 328 lits à restructurer.

Fort de cette dynamique de croissance, Korian vise toujours un chiffre d'affaires supérieur à 1 md€ pour 2011.

Rose-Marie Van Lerberghe, présidente du directoire de Korian, souligne : «Korian poursuit sa dynamique de croissance rentable. Dans un contexte incertain, Korian dispose d'une exceptionnelle visibilité sur son activité qui nous permet de maintenir sereinement notre cap avec un objectif de croissance de plus de 30% attendu sur les trois prochaines années. Cette dynamique est rendue possible par l'engagement de toutes nos équipes au quotidien et notre exigence de qualité dans la prise en charge de nos résidents et nos patients. »

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